楼市价格再度出现逆市上攻的迹象，最新的数据显示，11月，全国100个城市住宅平均价格为8487元/平方米，较上月上涨0.82%。北京、上海等8大重点城市，房价平均高达15407元/平方米，环比上涨0.41%，同比飙升34.29%。两度严厉的楼市调控正在遭受市场舆论的“空调”质疑，地方再度频现，购房大厅人满为患等刺激市场情绪的现象也在挑动政策的权威性，管理层或会再度出台措施挽回信用危机。

　　一直以来我们都认为楼市调控空前困难的根本原因就是涉及土地制度的利益问题长时间得不到梳理和扭转，当前市场敢于同严厉的政策进行博弈就在于其手中拥有足够的筹码，地方财政依靠高额的土地出让金维持正常的支付运转，大型央企眼看着到手的利润迟迟不愿退出房地产市场，在这种情况下中央的政策常常得不到很好的贯彻和执行。就当前的楼市再度反弹现象而言，我们认为除了本质的原因没有发生改变之外，一些突发的和不确定性的因素也是助推楼市再度走强的重要原因，这些不确定性因素又是与整个国民经济的稳定和宏观调控的决策上是紧密相连的。

　　CPI持续走高是管理层先前所没有预料到的，按照今年中旬所预估的是10月份以后CPI应该呈现逐步回落的态势，但出乎意料的10月份的CPI在达到4.4%的年内新高之后根本就没有回落的趋势，相反按照目前大多数机构和专家的预测，11月份的CPI达到4.8%成为大概率事件。导致CPI 持续走高的重要原因就是目前国内外的货币的流动性过剩，通胀归根到底就是一个货币现象，虽然管理层对美元的量化宽松有所预估，但值得深思的是对于量化宽松对国内货币层面的影响明显低估了，输入性的因素加剧了国内本就泛滥的货币流动性问题。通胀问题加剧只会引发资产保值增值的强烈需求，尽管在限购等严厉政策打压之下，居民希望通过保值增值的热情不会减少，特别是在长期负储蓄的情况下，大额资金的投资渠道明显缺乏投资渠道最终还是会介入其中。

　　另外一点值得注意的是人民币升值预期之下，国内外存在的无风险利差以及长期看好中国的经济增长前景，大量的外部资金加快了流入境内的速度，有数据显示相当一部分房地产企业在国内信贷受到限制的情况下，通过境外融资已经获得了足够的现金流，这也是其能够和政策进行对抗的重要筹码。而要切断热钱与楼市之间的联系，那么货币政策就必须表现得更加灵活和有效，实际的情况是央行的货币政策已经走到了进退两难的境地，政策调整的空间极为有限，在宏观调控无助于控制热钱的情况下，流动性过剩的格局没有发生根本的改变，照此，楼市也就难以找到跌下去的理由。