年报基本令人满意：全年实现收入473亿，增长4%，归属母公司净利润18.9亿，同比增长85%，全面摊薄每股收益0.91元，略超市场预期，主要是四季度收到空调节能补贴显著提升了当季利润。

　　销售增长良好，冰洗增速更快于空调，白电霸主地位初步确立。公司上半年收入同比下降11%，但三季度开始两位数增长(16%)，四季度同比增长更是达到46%(单季销售116亿元，环比增长8%)，显现出强劲增长势头。一方面整个经济复苏拉动家电行业销售增长，更重要的是：09年公司加大广告力度，大力拓展高端产品市场，深化营销体系变革，充分共享营销资源，促进冰洗产品旺销，在公司整体销售收入逐步增长的同时，市场份额也稳步提升。分产品看，09年空调、冰箱、洗衣机分别实现销售320亿、63亿、60亿，同比分别增长-3.2%、25.8%、41.5%，都已占据市场第二的位置，综合来看公司白电霸主地位已经初步确立。未来公司销售将内外销并进，不断提升的品牌价值和产品力是根本推动力，国内3万个营销网点，8000家专卖店的渠道极其关键，外销也依赖公司业已建成的海外营销网络。另外外围复苏促进外需恢复性增长，同时小厂生存困难让出市场份额。

　　09年毛利率比08年上升2.6个百分点，上升到21.8%，成为本年利润大幅上升的重要原因。毛利率上升的主要原因首先是08年四季度以来原材料价格大幅下降，而终端产品价格下降较少。其次是出口比例占比下降(09年出口下降17%，仅占29%，同比减少了7个百分点)，另外内销中09年变频空调、其他高能效空调、滚筒洗衣机、多门冰箱等高端品的占比提升，(目前空调内销中，变频已经占到20%以上，一二级能效比已经占到1/3以上。)但是我们要注意到09四季度因为原材料价格上升，已经导致毛利率较前三季度有所下降。

　　由于广告投入增多，营销体制变革以及安装维修费用标准的提高，全年销售费用率上升1.9个百分点至21.8%，全年管理费用率变化不大，维持在3.6%左右水平。受益于低利率加上增发完成，资金宽裕，09年财务费用从4.8亿降至2.2亿。因为空调节能补贴突增，本年营业外收入创纪录地达到3.96亿元，目前节能补贴政策退出还在研究中，考虑到收款时滞，预计公司未来还可以收到较大量的补贴款。