空调旺季提前到来 国美电器的数据显示，4月第一周，空调销售同比增长高达37%，环比增长100%，空调旺季提前到来。公司应对市场旺盛的需求，及时反应，启动大型促销活动，提前布局空调旺季，我们认为公司的提前布局，能够将传统空调旺季的需求部分前移，缓解5月的空调产销及安装压力。

　　中央空调份额提升 高于行业增长 格力中央空调技术领先，先后打破美日的技术垄断，产品线全，节能效果全球领先。在刚闭幕的中国制冷展上推出了集装箱空调、基站空调、船用空调等新产品，其中集装箱空调打破国外垄断，填补了国内空白。我们认为，公司中央空调业务凭借技术、产品优势，市场份额有望不断提升，收入增速高于行业整体，预计未来三年收入增速在40%左右。

　　农村市场是未来空调行业最主要的增长点 空调农村市场保有量在传统四大件中最低，09年仅为12.2%，家电下乡中空调销量仅占 9%左右，政策还远没有释放农村需求。农村居民空调购置意愿渐显，农村空调销售正在提速， 2011 年 3 月，家电下乡空调销售额同比增长 398%，远高于整体家电下乡市场的 179%，成为农村市场增速最快的家电品类。我们认为农村空调普及是未来行业最主要的增长点，预计未来3年农村市场保持50%左右的增速。

　　凭借渠道优势领跑农村市场 格力通过20多年的经营，在全国建立了3 万多个销售网点，专卖店近1万家，遍布全国乡镇，三四级渠道下沉优势明显。凭借渠道及产品优势，格力在农村市场占据 44%左右的份额，是未来空调农村市场快速增长的最大受益者。预计公司农村市场的收入未来3年能保持50%左右的增长。

　　增长明确，估值优势明显，目标价 30.24 元。根据我们的预测，公司11-13年的EPS分别为1.68、2.09、2.51元，给予2011年18倍PE，对应目标价30.24元，维持公司买入评级。